对 2025 年减半后的思考

编译：白话区块链

历史上，比特币在减半后的年份中，2月通常表现强劲

1、周期回顾与预测

1）2017和2021周期回顾

• 2017年：比特币在1月出现回调，但在2月恢复上涨趋势。

• 2021年：类似地，BTC在1月下跌后，于2月重拾升势。

2）2025年预测

• 如果历史重演，今年2月可能也会迎来类似的上涨行情。

3）市场传闻与潜在驱动因素

• 近期，市场对与比特币相关的行政命令（executive orders）的猜测不断升温。

• 虽然尚未得到证实，但历史经验表明，此类事件通常会对市场产生重大推动作用。

接下来，我们将对各个领域的表现进行深入分析👇🧵

2、行业概览

1）Infrastructure & Interoperability

减少网络部落主义，实现跨链连接

• 发展动态：

  • Superposition（Arbitrum L3）和Abstract（整合了Stargate的Hydra）正在推出更高效的资产转移和数据共享解决方案。

  • LayerZero扩展影响力，让Superposition上的应用可从超过100条连接链中获取流动性。

  • Arcana Network与Scroll合作，允许用户在任意链上用稳定币（USDC/USDT）支付Gas费，大幅简化了用户的入门流程。

观点：

• 这些进展表明，跨链互操作性的推进势头持续高涨。从L1到L2再到L3，无缝移动资产和数据正逐渐成为行业的基本要求。

• 能够集成用户友好的界面、Gas抽象以及通用跨链桥的项目，将有望减少过去因“网络部落主义”而阻碍DeFi普及的障碍。

• 展望未来，我们或将看到更多垂直领域定制化的L3推出，例如专注于游戏、RWA（真实世界资产）以及机构级DeFi。

2）流动性、借代与真实世界资产

信用与贷款生态的圣杯

• 发展动态：

  • Coinbase为美国用户推出了以BTC为抵押的贷款，为更主流的受众提供了利用比特币资产的能力。

  • Tradable与ZKsync合作，将价值17亿美元的**筹得信贷（RWA）**引入链上，展示了机构级产品如何进一步渗透DeFi领域。

  • Plume Network吸引了超过45亿美元的资产承诺用于资产Token化，在上线前TVL已达到6400万美元，同时启动了一个价值2500万美元的RWAfi生态基金。

观点：

• CeFi与DeFi之间的界限日益模糊，这是行业成熟的一个重要标志。

  • Coinbase进入加密抵押贷款市场，表明中心化交易平台愿意提供传统上与DeFi平台相关的产品。这可能会分流DeFi用户，但同时也验证了链上贷款作为关键金融工具的重要性。

• RWA的整合被认为是连接传统金融和链上流动性的“圣杯”。

  • 如果这一趋势持续，DeFi可能会迎来更强劲的收益、更深的流动性，以及更高的机构信任度，但这也可能伴随更多的监管审查。

这两个领域的发展不仅是技术与生态的进步，也体现了整个行业从“新奇技术”向主流金融工具迈进的转型路径。

3）Liquid Staking & Synthetic Bitcoin

质押机制创新

• 发展动态：

  • Babylon Labs 推出了 $YBTC，一种由BTC 1:1支持的流动性质押Token，与 pSTAKE 集成。

  • BrahmaFi 推出了 Onchain+ 计划，结合多链策略和AI代理（ConsoleKit）实现自动化DeFi操作。

观点：

• 流动性质押已经被证明是解锁质押者额外收益的关键手段，同时无需牺牲流动性。通过将质押资产（如BTC、ETH等）Token化，DeFi参与者可以将其用作抵押品或自由交易。

• 这种“双重收益”模式（既赚取质押奖励，又潜在获取DeFi收益）将可能进一步加速发展。

• 然而，存在固有风险：资产被“流动质押”的次数越多，系统的复杂性就越深。协议必须保持透明并接受充分审计，以防止隐藏杠杆对系统稳定性的侵蚀。

4）生态扩展与战略合作

大规模用户引入与企业合作

• 发展动态：

  • Polygon Labs 与印度最大电信公司 Reliance Jio（拥有4.5亿以上用户）合作，将区块链解决方案集成到 Jio 的应用中。

  • Ledger 将 Uniswap 集成到 Ledger Live Desktop，为硬件钱包用户提供更流畅的体验。

  • Abstract 正在为主网做准备，暗示一波多链产品的创新浪潮即将到来。

观点：

• 大规模用户引入和企业合作是区块链行业走向主流的关键。这不仅提升了区块链技术的曝光度，还能通过实际应用场景进一步验证其价值。

• 特别是在像印度这样的高增长市场，Polygon 与 Reliance Jio 的合作可能成为推动区块链采用的重要范例。

5）空投、激励与流动性挖矿

用户竞争的加剧

• 发展动态：

  • Scroll、Quai Network、Fuel 和 Bubblemaps 等多个项目正在推出空投活动或延续奖励季，各自的社区参与标准不尽相同。

  • Vertex（奖励210万$SEIToken）和 Derive（奖励200万$DRV给流动性提供者）等协议持续提供用户激励。Nodepay 和 Solayer 则提供了提前认领流程或在TGE阶段直接分发的模式。

观点：

• 空投已被证明是启动初始用户群的有效方式，但也逐渐成为新协议竞争中的“标配”。

• 随着越来越多项目提供激励，用户疲劳可能成为问题。项目的关键在于通过真正的实用性吸引用户，而不仅仅依靠“追逐激励”。

• 长期来看，协议需要在激励机制与可持续Token经济学之间找到平衡点。最佳策略是设计能吸引新用户并通过实际产品价值留住他们的奖励体系。

3、叙事概览

从流动性质押和生态合作到用户激励，当前行业的焦点在于通过创新和战略提升用户体验和参与度。这些发展不仅推动了基础设施的完善，也标志着DeFi正逐步走向更成熟、更高效的阶段。

1）BTC价格走势与宏观影响

市场动态

新年首个周一，市场出现了显著的“牛市陷阱”。比特币（$BTC）在纽约市场开盘后大幅上涨，Coinbase溢价吸引了投资者，相信牛市即将到来。然而，这一信号被证明是错误的。次日，比特币价格迅速停滞并大幅下跌，山寨币市场随之走弱。

2）关键宏观因素导致的不确定性

• 通胀担忧：1月10日发布的强劲就业市场数据（NFP报告）显示潜在通胀压力，这可能导致更少的降息，成为股市和加密市场的利空信号。

• 美元指数（DXY）：创下新高，达到110。

• 10年期国债收益率：年初至今从4.6%上升到4.8%。

• 标普500指数（S&P 500）：回测选举前价格水平。

3）AIToken修正与机会

盘整情况

• $VIRTUAL：从52亿美元市值下跌57%。

• $AI16Z：从25亿美元市值下跌63%。

• $ZEREBRO：从8.2亿美元市值下跌73%。

• $FAI：从6.5亿美元下跌至5亿美元。

• $AIXBT：尽管市场疲软，仍接近历史高点。

• $GOAT：下跌55%，表现依旧疲弱。

新兴赢家

• $ANON：从2000万美元增长到2.4亿美元。

• $AVA：从6000万美元增长到3亿美元。

• $PIPPIN：从1500万美元增长到3.2亿美元。

4、Memecoins动态

1）FARTCOIN

与AI叙事松散关联的meme币，经历了56%的下跌后反弹了75%。市场普遍猜测其市值可能突破50亿美元甚至更高。

$$BUTTHOLE 和$$LLM

• $BUTTHOLE：达到1.4亿美元高点后下跌70%。

• $LLM：与AI叙事相关，达到1.5亿美元后下跌75%。

2）Dino币与USA币（以$XRP为代表）

• $XRP：年初至今上涨6%，表现优于市场。

  • Ripple与即将上任的美国政府的关联，以及CEO Brad Garlinghouse与关键政治人物的关系，提振了市场情绪。

3）其他表现强劲的Token

• $HBAR

• $XLM

• $ADA

5、其他显著趋势

强势表现

• $SPX：突破10亿美元市值，达到16亿美元高点，现下跌30%。

• $GIGA：接近10亿美元，但遭遇阻力，下跌30%。

• $SUI：达到540亿美元FDV历史新高，仅下跌13%。

新项目上线

• $BIO：作为首个主要DeSci协议上线，FDV为30亿美元，但现下跌55%。

• $GRASS：在经历数周横盘交易后表现出强劲反弹。

• $USUAL：因USD0++赎回规则变更引发争议，从历史高点下跌66%。

需保持谨慎的Token

• $FTM：因交易合约被下架，可能有第二春，但存在显著迁移问题。

• $RUNE：面临与ThorFi借代相关的风险，被与LUNA相提并论。

• 动物主题meme币：$POPCAT、$WIF和$NEIRO表现最差，$POPCAT较历史高点下跌73%。

6、展望2025

市场已开启新的篇章，但宏观经济环境和Token市场的多样性提示我们保持谨慎，同时寻找有潜力的机会。

期待与更多市场参与者共同迎接2025年的新高点！

来源：https://x.com/arndxt_xo/status/1881317336319422716