Memecoins 是本次牛市获利的跳板吗？

翻译：白话区块链

在过去几周，memecoin 已经压倒了所有其他 Web3 话题，让普通用户觉得 meme 赛道是实现良好回报的唯一途径。

继 $PNUT、$PEPE、$BONK、$BRETT 及其他一些 memecoin 的涨幅之后，随着 memecoin 达到最大的日交易量，并且“meme”类别的日益流行，它们吸引关注也就不足为奇了。

但这份风险值得那些回报吗？memecoin 市场是否被过度炒作了？

1、Memecoin 的现状

memes 真的是今年的主流话题吗？

如果你接触一个至少参与 Web3 市场五年以上的人，问他们如何定义 2024 年，他们很可能会说这是“memecoin 的一年”。

许多人将 memecoin 称为今年的最佳表现者，并且有数据和排名作为支持。但这真的反映了现实吗？

1 个月行业表现，来源：Artemis。

如果你分析今年迄今为止的行业表现，数据可能会讲述一个不同的故事。例如，在 Artemis 上，RWA 指数（包括 Ondo、Mantra、Clearpool 和 Maple）以 1900% 的增长领先，而 memecoin 增长 258%，比特币增长 104%。

此外，了解哪些 memecoin 被考虑在内也至关重要。在 Artemis 上，memecoin 指数目前只追踪 19 个最大的 memecoin。

CoinGecko 上的类别排名面临另一个问题：许多 meme 属于多个类别，因此一些强劲的涨幅者可能会显著夸大多个类别的 7 天表现。

来源：CoinGecko 类别

为了理解为什么我将其视为一个问题，考虑一下 Pump.fun 生态系统，它追踪了 520 个币种。它看起来非常强势，是本周第二大涨幅者，产生了显著的 FOMO。

然而，当你查看排名时，你会发现只有不到 20 个Token的 7 天涨幅超过了 110%（该类别的平均值），这仅占 3.8%。此外，只有不到 60 个Token（11.5%）有正的周涨幅。

这不再是 WAGMI（我们都能成功）了，对吧？

从表现追踪的角度来看，memecoin 的主要问题在于，它们的行业表现通常是通过类别中最大或最受欢迎的资产来衡量的。

这就产生了一个错觉，即 memecoin 的表现超过了所有其他 Web3 行业。然而，更准确的说法是，领先的 memecoin 超过了其他类别。

这引出了一个重要的观点：区分成熟的 memecoin 和新的 memecoin，因为它们代表了两个完全不同的市场。

2、新出现的 Memecoin

CoinGecko 目前在其 Pump.fun 仪表盘上追踪了 520 个 memecoin。自 Pump 启动以来，已创建了 300 万个Token。

这意味着 99.982% 的Token没有被 CoinGecko 追踪，我们无法获得它们的表现数据。

数据来源: Dune

与此同时，Pump 正在每天吸引 50000 到 70000 名新用户，活跃用户总数现已超过 150,000。

数据来源：Dune

以下是我在 8 月底进行的研究的额外背景信息：

大多数顶级 PNL 地址是Token部署者，只有 3% 的 Pumpdotfun 交易者赚得超过 1000 美金，0.8% 的交易者赚得超过 10000 美金。超过 60% 的交易者亏损。

数据来源：@newtoneinsteinx on X

这些是新的 memecoin。这个赌注不太健康，对吧？

对于普通的新 memecoin 交易者来说，主要问题在于无法区分“新” memecoin 和“成熟” memecoin。大多数新手交易者追逐早期阶段的协议，希望复制那 0.001% 成功实现大规模采用的故事——就像 PEPE 或 BONK。

我不想让你失望，但被雷击中的死亡概率是 0.011%，比这更高的几率你可能也不会遇到。

3、成熟的 Memecoin

对于成熟的 memecoin，前景要光明得多。它们之所以能达到一定的市值，并不是因为有风险投资的支持或某些特定的估值因素，而是由于其社区的力量、一点运气以及战略性的市场管理。

这可能听起来像阴谋论，但我相信，大多数拥有稳固市场份额的 memecoin 不是由随机的开发者推出的。背后通常有一支专业的 memecoin 开发团队，配备了丰富的资源用于做市和市场营销，这也是这些 memecoin 成功的原因。

为了澄清，我并不是说所有流行的 memecoin 都是完美执行计划的结果，但这很可能适用于大多数 memecoin。

几个逻辑因素解释了成熟 memecoin 相比于其他 Web3 领域的超额表现：

• 100% 的供应量在流通中（没有低流通量或高 FDV）

• 没有风险投资支持（消除了额外的卖压）

• 有机且活跃的持币社区

• 没有产品风险（没有漏洞、执行不力或用户获取问题）

• Memecoin 换手模式（一个 memecoin 的上涨带动其他的上涨）

• 与整体市场周期有强关联

• 对市场营销的依赖较低

来源：Kaiko

交易 memecoin 纯粹是一种投机行为，而今年这种行为变得更加可预测，形成了一些行为模式，将交易量和流动性从“经典”Token中分流出去，尤其是在 Web3 当前缺乏主流或新鲜叙事的情况下。

顺带一提，根据美国交易平台的 1% 市场深度数据，meme Token的流动性上周达到了 1.1 亿美元的历史新高。像 SHIB 和 DOGE 这样的市值较大的 meme Token仍占主导地位，拥有超过 70% 的总市场深度。

不过，它们的市场份额正逐步下降，这表明市场对小型Token的兴趣正在增加。

目前，Solana 上超过 50% 的交易量来自 memecoin；在 BNB 上，这一比例接近 45%；而在 Base 上，大约为 25%。

这真的很多。

数据来源：Dune

然而，历史表明，当市场在价格变动后忙于宣传某种叙事时，通常已经为时已晚。在我看来，memecoin 市场早已对比特币的上涨做出了反应。

只要比特币价格维持在 9 万美元附近，我怀疑我们会看到那些已经站稳脚跟的 memecoin（姑且称它们为“信仰币”，以避免与今年在 Pump.fun 上创造的 300 万个Token混淆）再次出现新一轮暴涨。

然而，散户往往总是追逐潮流的末班车，现在他们还在上车，期待着能一路直达“英灵殿”。

问题的核心不仅在于大多数新入场者来得太晚——这在所有叙事中都是经典现象。

真正的问题在于，相当一部分散户正在跳上“新 memecoin”这趟列车，而这趟列车通常驶向的是“地狱”（Hel）而非“英灵殿”（Valhalla）。

结果是，新用户被割惨了，进一步的用户入场也因此停滞不前。对于 Web2 的普通用户来说，memecoin 和经典Token之间的区别微乎其微，它们在他们眼中都只是几个交易代码。因此，这种糟糕的体验被扩大到了整个 Web3 的所有领域。

需要说明的是，我并不反对“信仰币”（拥有稳固市场份额的 memecoin）。它们有很多优势。但我认为，我们确实需要停止用同一个词去描述那些优秀项目和 Pump.fun 上那些设计糟糕的“博彩”Token。让我们把这个问题解决吧。

4、小结：一些建议

如果你是经验丰富的 meme 币交易者，可以继续坚持自己的策略，但要注意市场可能已经过热。

如果你是 meme 币新手，并感到强烈的 FOMO 情绪，可以考虑分配一小部分可控的资金进行尝试，重点关注那些已经被市场认可的“信仰币”。

避免参与新项目的发行，除非你清楚如何在其中获胜。有一条非常重要的规则：如果你不知道如何赢得一场游戏，就不要参与。

来源：https://stacymuur.substack.com/p/are-memecoins-a-springboard-to-gains?utm_source=%2Finbox&utm_medium=reader2