Arbitrum助力Robinhood：股票交易的区块链未来

编译：白话区块链

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2025年6月30日，领先的零佣金交易平台Robinhood宣布，将利用以太坊Layer 2扩展解决方案Arbitrum，为欧洲投资者提供Token化的美国股票和交易平台交易基金(ETF)。此举标志着传统金融与区块链技术融合的重要一步，符合Robinhood民主化金融市场的使命。公司还透露，未来计划将这些Token化资产迁移至其基于Arbitrum的专有Layer 2区块链。本文将分析Robinhood选择Arbitrum的战略依据，评估这一决定的优势与劣势，并将其与行业内其他Token化项目(如Ondo Finance和Kraken的xStocks)进行比较。

为什么选择Arbitrum?战略依据

Robinhood选择Arbitrum作为Token化股票的初始区块链，基于以下战略和技术考量：

1. 可扩展性和成本效益：Arbitrum的乐观卷轴(optimistic rollup)技术在以太坊主网之外处理交易，大幅降低燃气费(gas fees)并提高交易吞吐量。这对于实现成本效益高、交易量大的Token化股票交易至关重要，尤其是针对零售投资者。

2. 以太坊生态系统兼容性：Arbitrum完全兼容以太坊虚拟机(EVM)，使Robinhood能够利用现有的以太坊工具、智能合约和开发者专长。这种兼容性简化了开发流程，并确保与更广泛的以太坊生态系统无缝整合。

3. 安全性和信任：Arbitrum继承了以太坊强大的安全模型，为Token化股票交易等金融应用提供了可靠的基础，这在信任和安全性至关重要的场景中尤为重要。

4. 与未来计划的契合：Robinhood开发基于Arbitrum的专有Layer 2区块链表明其长期战略目标是定制基础设施。从Arbitrum开始，Robinhood能够积累技术经验，为未来向专有区块链的过渡奠定基础。

5. 监管和市场准备：Arbitrum在区块链生态系统中的成熟地位，结合Robinhood近期获得的欧盟MiCA(加密资产市场)许可证，使其能够在满足监管要求的同时，为欧洲用户提供创新金融产品。

选择Arbitrum的优势

Robinhood选择Arbitrum为其Token化股票平台带来了以下优势：

1. 低交易成本：Arbitrum的卷轴机制批量处理交易，将燃气费降低至以太坊主网成本的几分之一。这使零售投资者能够以低成本交易Token化股票，与Robinhood的零佣金理念一致。

2. 高交易速度：Arbitrum每秒可处理数千笔交易，实现近乎实时的交易确认。这对于股票交易至关重要，因为速度能提升用户体验和市场响应能力。

3. 可扩展性支持增长：Arbitrum的高吞吐量支持庞大的用户基础和交易量，确保平台在用户增长时不会出现性能瓶颈。

4. EVM兼容性：开发者可以使用熟悉的以太坊工具，降低开发时间和成本。这还可能与DeFi协议整合，提升流动性和功能性。

5. 安全性：Arbitrum依赖以太坊主网进行最终结算，确保了强大的安全性，这对代表现实世界金融工具的Token化资产至关重要。

6. 用户友好抽象：正如Offchain Labs(Arbitrum的开发者)首席执行官Steven Goldfeder所指，Arbitrum允许Robinhood抽象化区块链复杂性，使Token化股票交易对不熟悉加密货币的用户也易于使用。

7. 市场动能：截至2023年3月，Arbitrum的总锁定价值(TVL)为25.27亿美元，是仅次于Polygon的第二大以太坊Layer 2解决方案，其蓬勃发展的生态系统为Robinhood提供了丰富的资源。

选择Arbitrum的劣势

尽管有诸多优势，Arbitrum的选择也存在潜在的缺点：

1. 与其他Layer 2解决方案的竞争：Arbitrum面临来自Optimism和Polygon等其他以太坊Layer 2解决方案的竞争。如果竞争对手提供更优的功能或更低的成本，Robinhood的平台可能面临用户采用的挑战。

2. 对以太坊的依赖：尽管Arbitrum受益于以太坊的安全性，但也受限于以太坊生态系统的风险，例如网络拥堵或升级(如以太坊的Pectra升级)。任何中断可能间接影响Arbitrum的性能。

3. 迁移至专有区块链的风险：Robinhood计划将Token化股票迁移至其基于Arbitrum的专有Layer 2区块链，这引入了技术和运营风险。如果迁移不顺畅，可能导致延迟、兼容性问题或用户体验中断。

4. 监管不确定性：尽管欧盟的MiCA框架提供了明确性，但Token化证券涉及复杂的监管合规性。任何监管变化都可能影响Arbitrum的适用性，或要求Robinhood对平台进行昂贵的调整。

5. ArbitrumToken波动性：ARBToken价格波动较大(自2024年1月2.39美元的峰值下跌85%)，可能影响市场对Arbitrum稳定性的看法，进而影响投资者对RobinhoodToken化股票平台的信心。

与其他Token化项目的比较

Robinhood的Token化股票计划是现实世界资产(RWA)Token化行业趋势的一部分。以下，我们将Robinhood的举措与Ondo Finance和Kraken的xStocks等其他平台进行比较。

Ondo Finance的Token化努力

概况：Ondo Finance是RWAToken化的领导者，专注于美国国债、货币市场基金和其他固定收益产品。其旗舰产品OUSG(Token化美国国债)在以太坊和Polygon等EVM兼容链上发行，并计划扩展到Solana。

比较：

1. 区块链选择：Ondo主要使用以太坊和Polygon，并正在整合Solana。与Robinhood专注于Arbitrum的股票Token化不同，Ondo的多链策略分散了风险，但跨链桥接可能增加用户体验的复杂性。

2. 资产焦点：Ondo针对固定收益资产，吸引寻求稳定收益的机构和DeFi投资者。Robinhood则专注于Token化美国股票和ETF，针对零售投资者，提供特斯拉、苹果以及OpenAI和SpaceX等私人公司的股票敞口。

3. 可访问性：Ondo的产品集成到DeFi协议中，要求用户拥有加密钱包和区块链知识。Robinhood通过抽象化区块链复杂性，使Token化股票对非加密用户更易访问，这是大众采用的显著优势。

4. 监管方式：Ondo在较少监管的DeFi领域运营，而Robinhood的MiCA许可证确保符合欧盟监管要求，可能带来更大信任，但需接受更严格的监管。

5. 可扩展性和成本：Arbitrum和Polygon都提供低成本、高吞吐量的环境。然而，Arbitrum的TVL(25.27亿美元)低于Polygon(38亿美元)，表明后者生态系统流动性更强，可能有利于Robinhood的交易量。

Ondo的优势：多链策略降低了单一区块链依赖风险，固定收益资产吸引风险规避型投资者，与DeFi协议的整合提升了流动性和收益机会。

Ondo的劣势：DeFi整合的复杂性可能阻碍零售投资者，多链依赖可能导致碎片化或互操作性挑战。

Kraken的xStocks(基于Solana)

概况：Kraken是一家主要加密交易平台，正在开发基于Solana区块链的xStocks平台，面向欧洲投资者的Token化美国股票。这与Robinhood的计划类似，但利用了Solana的高速、低成本架构。

比较：

1. 区块链选择：Solana的交易速度高达65,000 TPS，成本低于Arbitrum(每秒数千笔交易)。然而，Solana的网络中断历史(如2022年2月)引发了可靠性担忧，而Arbitrum的性能更稳定。

2. 资产焦点：与Robinhood类似，Kraken专注于Token化美国股票，解决交易时间限制和地域限制等痛点。两者均针对零售投资者，但Kraken与加密交易平台的整合可能更吸引加密原生用户。

3. 可访问性：Kraken的xStocks与Robinhood一样，旨在简化Token化股票交易。然而，Robinhood的知名品牌和用户友好界面可能在吸引非加密用户方面更具优势。

4. 监管方式：两家平台均在欧盟监管框架下运营，但Robinhood的MiCA许可证为其合规性提供了更清晰的路径，而Kraken的监管工作仍在进行中。

5. 市场影响：Solana近期获得机构采用(如BlackRock的BUIDL基金)提升了其信誉，但Arbitrum与以太坊的深度整合可能为未来扩展提供更强大的DeFi连接性。

Kraken的优势：Solana的超低费用和高吞吐量非常适合高频交易，其日益增长的机构支持提升了吸引力。

Kraken的劣势：Solana的网络可靠性问题和相较Arbitrum较不成熟的EVM兼容性，可能限制其在复杂金融应用中的灵活性。

其他行业努力

1. BlackRock的BUIDL基金(基于Solana)：BlackRock的Token化货币市场基金面向机构投资者，提供稳定收益，但不涉及零售股票交易。其成功凸显了Solana的机构吸引力，但缺乏Robinhood的零售焦点。

2. JPMorgan的Onyx平台：JPMorgan的区块链平台专注于机构Token化(如债券、回购协议)，而非零售股票。其私有区块链方式与Robinhood的公共区块链策略形成对比，限制了可访问性但增强了控制力。

3. Gemini的Token化策略股票：Gemini为欧盟投资者提供Michael Saylor的Strategy股票Token化敞口，类似于Robinhood的私人股权Token(如OpenAI、SpaceX)。然而，Gemini的资产范围较窄，且基于以太坊的成本可能高于Arbitrum。

行业趋势与影响

RWAToken化市场预计到2033年将达到18.9万亿至23.4万亿美元，受益于24/7交易、更快结算和更高的可访问性等优势。Robinhood基于Arbitrum的平台使其成为零售Token化的领导者，与Kraken等加密原生公司和Ondo等DeFi平台竞争。选择Arbitrum符合行业向可扩展、成本效益高的区块链转变的趋势，但来自Solana和Polygon的竞争表明需要持续创新。

Robinhood通过抽象化区块链复杂性脱颖而出，使Token化股票对主流投资者更具吸引力。然而，其成功取决于应对监管障碍、管理向专有区块链的过渡，以及在费用和性能上与Kraken和Ondo等竞争对手保持竞争力。

结论

Robinhood选择Arbitrum作为Token化股票平台是一项战略举措，利用Arbitrum的可扩展性、低成本和以太坊兼容性，提供用户友好、安全且高效的交易体验。尽管这一决定具有成本效益和可扩展性等显著优势，但也面临竞争、以太坊依赖和迁移风险等挑战。与Ondo的DeFi多链策略和Kraken的Solana-based xStocks相比，Robinhood的平台在可访问性和监管合规性方面表现出色，但必须应对竞争对手在可靠性和成本方面的潜在优势。随着RWAToken化市场的增长，Robinhood基于Arbitrum的举措使其成为连接传统金融与区块链的先锋，有望重塑全球零售投资格局。

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